El blog Acquires Multiple publicó una transcripción de una entrevista con el famoso financiero estadounidense John Humpton, en la que habló sobre los riesgos asociados con el juego y el uso de las ventas en corto en las transacciones bursátiles. Hemos preparado un extracto de las ideas principales de este material; será útil para los inversores de intercambio principiantes familiarizarse con él.
De que problema estamos hablando
Hoy en día, una gran cantidad de especuladores construyen sus estrategias en torno a un "juego corto". Esto significa que dichos comerciantes de acciones asumen que las acciones de una determinada empresa o algunos activos deberían bajar de precio en el futuro.
Para beneficiarse de esta estrategia, utilizan las llamadas ventas en corto: piden prestadas al corredor las acciones de la empresa deseada, las venden, esperan a que baje el precio y luego las “vuelven a comprar”. Las acciones se devuelven al corredor y el especulador obtiene ganancias.
Todo se ve bien siempre que el plan funcione, y si la situación se desarrolla en la dirección opuesta, estará plagada de problemas graves.
Qué puede salir mal
Hampton explica el problema con un ejemplo:
digamos que hay dos minas de oro. La capitalización de cada uno de ellos es de aproximadamente $ 250 millones, y se cree que las reservas de oro en cada uno son de aproximadamente 1 millón de onzas. Está previsto recuperarlo en el período de 2024 a 2037.
Realmente hay oro en una mina, y está administrado por un hombre que ha dedicado toda su vida a trabajar en esta industria y al desarrollo de este depósito.
La segunda mina en realidad no contiene casi nada de oro, pero está dirigida por un hombre que es muy ingenioso, vende bien y fue capaz de convencer a todos de que su depósito también tiene grandes reservas.
La forma más segura de saber si nos enfrentamos a un fraude, o al menos a infracciones graves, es contratar a un geólogo profesional que pueda analizar la composición rocosa del cerro en el que se ubica la supuesta mina de oro y el arroyo debajo de ella. Si no se encuentran rastros de oro en ninguna parte, tampoco estará dentro de la mina.
En tal situación, el director de un pequeño fondo de cobertura podría apartar el 5% de la financiación para abrir una posición corta en la participación de la empresa aurífera propietaria de la mina. Su objetivo es cuando se revele el fraude y el precio de las acciones caiga a cero, para ganar ese mismo 5%.
Así es como se desarrollan los eventos en 8 de cada 10 casos, pero puede ser que el dueño de la mina diga: "De hecho encontramos oro aquí, aquí hay 10 onzas como prueba". Siempre habrá un periodista que describirá bellamente esta historia, otros la recogerán y ahora las acciones se han multiplicado por 10.
Las pérdidas del 5% en una posición corta ya se convierten en el 50%, el capital del fondo está disminuyendo rápidamente. Y ahora el corredor cierra la posición a la fuerza, porque los fondos del cliente ya no son suficientes para cubrir las obligaciones sobre él. Resulta que incluso a pesar de que el administrador del fondo tenía toda la razón sobre las acciones de una empresa en particular, y en el futuro su precio colapsará, no tendrá suficientes recursos para esperarlo.
Los inversores privados se enfrentan a situaciones similares que hacen suposiciones sobre las perspectivas de las acciones de diversos grados de validez.
Cómo lidiar con estas situaciones
Según John Hampton, hay dos formas de lidiar con estas situaciones. El primero y disponible para los comerciantes de cambio privados es no invertir fondos significativos en especulaciones con ventas al descubierto, para asignar el 0,1% del capital.
El segundo es más adecuado para empresas y fondos que puedan seguir el camino del famoso especulador estadounidense Carson Block. Es un profesional a corto plazo que fundó una empresa de investigación, Muddy Waters Research, que se especializa en encontrar irregularidades y problemas comerciales en empresas chinas que cotizan en bolsa.
Las fundaciones pueden realizar este análisis por sí mismas o utilizar los servicios de empresas como Muddy Waters Research. E incluso en este caso, solo pueden esperar poder reducir el precio de las acciones de una empresa claramente sobrevalorada en un 30-40%, así como prepararse para las posibles consecuencias de un 5% en corto, si la estrategia no funciona de inmediato.
Lea reseñas, análisis de mercado e ideas de inversión en el canal ITI Capital Telegram