El socio y administrador de fondos Movchan's Group habló sobre por qué el sobrecalentado mercado de valores de EE. UU. Enfrenta una corrección inminente, cómo distinguir a un buen administrador de uno malo y dónde no debería comenzar a invertir.
En enero de 2020, grabamos una gran entrevista en video con Elena Chirkova , que se convirtió en la más popular en el canal RationalAnswer. En ese momento, nadie consideraba el coronavirus como una amenaza seria, los mercados de valores establecieron alegremente un récord tras otro, y los inversores, en su mayor parte, exudaban un optimismo imperturbable (estamos hablando del momento en que se grabó la entrevista, el comunicado en sí tomó lugar en abril de 2020, más cerca del pico del pánico por coronavirus y el fondo del S & P500).
: , , ( — . GameStop) , , . , , , , , .
— , , -. , , — . , .
: -
?
: , ( «» ) 10 . - , «», . , … , — . : - , . ! , : , — .
. , — , . , , , …
, , , . . « », , , — . , ( ) .
?
, , — . 80% , , — ! , .
— - ; - , ( ) High-Water Mark. , 100 200 — ; - 200 100, 200 — . High-Water Mark , , . , : , . , , ( « » ). .
– . , , – .
? ?
; , , , — . , , . -! , , . , , .
, — , , — ! ? , , , . , - .
- (, ) — . , : « ?», « ?». ( ) , … , , , — ! .
, , ?
, , — , , - ; ! — , .
, 50/50 .
?
2009 . , 2007 , , . , , « »: , . — , . .
, — - , outdoor-. , , . 10% , , 9% — , — . - — .
: , , - , - ; , , … , , . , , , — , . 2014 , , . — .
, ?
. , . -, : - . -, S&P500 . : — . — « S&P500 ».
. , , — - . , , , . ? .
. — , . — . , — , . Sotheby’s. , — . , 60%. , , , ( ); — .
, , , . : , ; , 60 ( - ).
, : , , . — , . « » , , , . ? , — , : 2008- , 2014-… , : , — . « » .
, , — . , 52 400 , 3 ( 3 , 3 ). , , — . ? , Coca-Cola. — . , - , — . - , , — .
: «»
, ?
« » , — . : — , , . , , .
: ( , ). , , . , , . , !
, - , 10-20 . ! « »: , , . , . ( : , , 10-20 ; — «» .) , . ! .
: . , - — , . : «, — , ». ! , , , ! , , .
: , . « » , , . , — ! 5 , , … ? , , . . , , . : — .
: , , . , : , , . , .
— . : , , , — , . .
. 2019 , , — . , , , . , , , .
( , ) — , , . , , . , [.: , — 18.01.2020], , ( , , ), , 60%. , .
, , «» . , , — , , ? - — ?
, 1996 -. , « », — «» , «» (irrational exuberance).
2000 — IPO - , . , 1996- — 2000- , ! , 2000 , . [.: NASDAQ, 2000 75%]. , , — , , .
, ? , - «» , «». , — ; , . , , « » — . , — . , 1720 (20 — ), : « ».
, ( ). : 2002 , , , . 2008 ! - .
, . , — « » ? , . , . , .
, « », ? , 1996 : « , ». 1997, 98, 99- — , : « , ! ». , . , .
. : , . — .
, , 2000 . , , . : « , , 20%, ».
SPIVA, . , 80-90% . , - -?
. , , «» ( ). ; — , , , .
Medallion [.: - Medallion 5% + 44% ; 1988 39% ]. , , ! : , . : , , ( ).
, ?
, — , , . : , — , , , , . . : , ? 1956 ( 10 - )? .
, — . . , — , . Movchan’s, (ARGO SP) : — .
, . , Medallion, — . , - , — « 10 ».
, , - — . , ( ) , [.: Berkshire Hathaway 369 ]. ( - ) . : « , — ». , , .
: , , . , Berkshire Hathaway ?
. , . , , . — ! , ; - , — .
. : [.: Berkshire Hathaway S&P500 15 ]. : , , — . , : 1930 , 90 ! , ; — , , .
— ? , ? Berkshire Hathaway : , . The Economist , , . — , , , . , . , , — , .
- : , - ?
: . , . , — , . , Movchan’s Group ( ), , , .
. The Bell — , . : -, , , — , , .
, , , . - ETF — , Berkshire Hathaway — , - . - ( , -), -, — , , . , , !
, — . , . , — , , … . — , , .
: «», . ?
. « : ». , , — , . , , — , 24 .
, — , . : « + ». , .
: 2008-, . 2008 . , , , 2008 +50%… , — ? «, », , , .
: , 2008 . , . , , , — .
, : , : , , .
: , ?
, - : , ?
, ( — - 60-65%), . , , : — , — . , — .
: , . , , : , , . , , , — , «» . .
, ( ) ?
, , , . — ; , . , . [.: , 2020 — , .]
, : , — .
. — , . , . - : , — .
, . , , . , , — , - , . , , , .
, , : -, , , , «». , , , : « ?» , , .
, . , ; , . : , — , , . «» . , , ; — . , (, , ).
, , . , ? , : IT- , , , . , « » ?
, , . , — ! , — , , . , , Amazon , … — . ( ) — , .
, -, «» — . -, - : , Amazon — , , .
, , — . 2000- 2003-; 2008- — . ? , : - , . , . !
-: , ?
: , . 2000 , 2008 . - , 2008 , — ! .
« », : . — P/E ( ): , P/E — 15. , , , 15 .
, , P/E. , — , . , — P/E, , .
. , , . — ; , , — - .
, . P/E 15, 25 [.: 2020 , 39]. 9%, - 2-3% — , P/E 15, 6-7% ( , ).
, , . , P/E 25 . , — 20 . XX 2 , , — 1928- 1929-, . , — , , . , , .
: , ( ) — . : - — -, , , .
, , : 20 — , .
,
? , : , . , — , - ?
. — . , , , - - .
— , , 100%. , ? , , .
, ETF, : , ETF , . , ETF — , 2008 ; . — , .
, ETF? , , — , . , . , ETF , - … , , — . , .
, ETF, - — , , ( , ).
, ETF — . , ETF, . — ETF , .
? — ?
— .
: , , . : « ?» 2008 . -, : « — , — !»
. ? , . , , , . , .
, . : Amazon , , Microsoft … — ? , , — , .
, : - — , — . , , 6-7 , 15- , , . , — 20 , . , — , . [.: 10 , — 50 .]
( , )?
, , . — .
, — . -, — , . , , , — .
: , , « , !» , , .
: , «» — , , , , ! , . … , . — . !
— - -? ?
; , , — , , .
, , — . , , , , … , ! , — , . : , 5 , 10 . — , .
« – », , — , … : , — , . , , — … , .
Movchan’s Group
Movchan’s Group , . — , 2008 . , , : . 2008 , . - , 50 — ARGO.
, . — , , , 6% ( , ).
ARGO : , . — , , 250 500 .
, — . : , — . , . : — ! , — , . . , , 0% — .
, , . , : , — . , . , , . , .
, , ; — , . . -, , ARGO 6%, 7,5-8%. : 100 . 2020 .
, - RationalAnswer, . , , , 40 « ».