Las estimaciones se han alejado completamente del análisis fundamental, los múltiplos están en máximos históricos, la tasa de emisión de valores está fuera de los gráficos, y todo esto va acompañado de un comportamiento increíblemente especulativo de los inversores. Una gran crisis es inevitable.
Quiero comenzar mi historia con lo aparentemente obvio, pero hoy no todos entienden por qué aparecieron las acciones. Entonces, una acción es una acción en una empresa. ¿Por qué necesita una participación en una empresa? Para tener algunos de sus beneficios. Es por ello que el valor real de una acción viene determinado por el beneficio actual y futuro de la empresa emisora, que se transfiere al accionista en forma de dividendos.
Algunas empresas pagan dividendos trimestralmente, otras anualmente, y hay aquellas que no han compartido sus ganancias netas con sus accionistas durante más de una década. A fines del siglo pasado, esto era una rareza, pero con la llegada de Internet, la velocidad del escalamiento empresarial aumentó en un orden de magnitud, y las empresas de tecnología establecieron como regla reinvertir todas las ganancias netas en desarrollo para que en los dividendos futuros serían aún mayores.
Nuevamente, el valor de cualquier acción es proporcionado solo por su rendimiento de dividendo real o potencial. Sin embargo, el valor no es igual al valor y el precio real de una acción siempre es especulativo. Esto se explica por el hecho de que todas las personas tienen expectativas distintas del beneficio futuro de la empresa y, además, cada persona es irracional por naturaleza.
¿Compraría una participación en una empresa que pagaría 30 años sin la oportunidad de venderla? Seguro que no. Pero si esta acción se ha revendido cientos de veces durante el mes pasado y su precio ha aumentado notablemente, existe el deseo de especular sobre su valor. Es decir, inicialmente alguien actuó de forma irracional y puso en marcha el volante. La multitud está expuesta al efecto lemming y, en tal situación, el valor real deja de interesar al mercado. Esto crea una burbuja económica.
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